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专题报告 国内典型租赁公司概况——环球租赁

  融资租赁具有融物和融资的双重功能,与实体经济联系紧密,在引导资金脱虚向实的过程中发挥重要作用。经过四十年的探索发展,特别是近十年来,在金融租赁的带动下,我国融资租赁行业进入蓬勃发展时期。

  中国环球租赁有限公司是环球医疗金融与技术咨询服务有限公司的全资附属子公司,经外经贸部批准,成立于1984年。截至2017年底,资产规模373.13亿元。

  环球医疗金融与技术咨询服务有限公司(以下简称“环球医疗”)是领先的医疗健康产业集团,于2015年7月在香港联交所上市,股票代码:HK.02666。环球医疗是目前国内最大的综合医疗服务供应商,截至2017年底,资产规模达377.33亿元。

  环球租赁成立于1984年,经外经贸部批准,由中国机械进出口总公司、中国仪器进出口总公司、中国技术进口总公司、中国银行信托咨询公司、日本国株式会社三和银行和德意志联邦共和国德累斯登银行合资设立。2006年接受中国通用技术集团的重组,完成改革。目前注册资本金8.19亿美元,折合人民币约52.02亿元,注册地在北京,法定代表人郭卫平。

  2006年环球医疗接受中国通用技术集团的重组,完成改革;2012年陆续引入了中信资本、工银国际、建银国际、周大福等战略股东,2015年7月8日在香港上市。环球医疗的控股股东为中国通用技术(集团)控股有限责任公司,通用技术集团是由中央直接管理的国有重要骨干企业。通用技术集团处于完全市场化、充分竞争领域,具有较强的国际市场开发能力、商务集成服务能力、全球资源整合能力、国际项目管理能力和风险管控能力,核心主业包括贸易与工程承包业、医药健康产业、技术服务咨询与先进制造业。

  其中通用技术集团的64747.87万股股份当中,58400.04万股股份登记在香港资本名下,6347.83万股股份登记在中国通用咨询投资香港有限公司名下。香港资本全部已发行股本由通用技术集团最终拥有,通用咨询香港的全部已发行股本由中国通用咨询投资有限公司直接持有,而中国通用咨询投资有限公司由通用技术集团全资拥有。

  环球医疗是目前国内最大的综合医疗服务供应商,为客户提供包括医疗金融、医院投资管理、医疗技术及医疗信息化在内的综合医疗解决方案。融资租赁是环球医疗起家的业务,也是其一直以来的经营重点。

  设备融资服务是环球医疗综合解决方案商业模式的基石。根据客户的资金需求及现金流量预测设计多种方案,做出相应的财务安排,通过定制化的医疗设备融资解决方案,协助医疗机构将有限的资金进行合理配置,加速自身设备更新。除医疗融资服务外,环球医疗还为教育、环保等公共事业领域的客户提供设备融资服务。业务模式包括直租和回租。2017年,实现融资租赁收入34.19亿元。

  是环球医疗未来的重点发展项目。环球医疗通过与区域龙头医院的紧密合作,以点带面,逐步向区域内其他等级医院辐射,打造由龙头医院牵头、其他等级医院共同结成的医联体,实现医联体内的医患资源共享和服务有序衔接。

  2016年的国际陆港医院项目,环球医疗投入不超过人民币20亿元并获得两项权利:国际陆港医院的特许建设及经营权,国际陆港医院和西交大一附院的独家业务合作权。

  2016年8月31日环球医疗与邯郸市第一医院签署了关于合作共建邯郸市第一医院东部新院区项目框架协议。其2017年的收入则主要来自于完成收购的陕西华虹医药有限公司,华虹除了为西交大一附院提供供应链服务,还为西北地区的其他医院客户提供运营管理服务。截至2017年底,实现医疗投资管理业务收入0.77亿元。

  环球医疗持续深入推进以脑卒中为核心的科室升级服务模式,通过脑卒中防治临床诊疗技术、疾病管理的系统培训,并结合医院客户的发展需求为其制定个性化方案,努力提升医院客户的脑卒中防治水平。同时,也将这种创新模式覆盖至肿瘤、妇产、心血管、康复等学科领域。2017年,实现科室升级服务收入1.8亿元。

  环球医疗不断拓展并整合国内外医疗资源,依托国际化的医疗信息技术团队,采用国内外先进的医疗信息技术和经验,研发具有世界先进水平的医疗信息化产品整体解决方案,致力于打造出一个内涵丰富、外延广阔的医疗服务平台。包括建设远程医疗网络,提供远程医疗服务,提供一揽子信息化集成解决方案,打造智慧医疗平台。

  截至2017年底,环球医疗资产总额达到人民币377.33亿元,较2016年末增长了30.3%,净资产74.69亿元,同比增长13.6%。2017年实现总营收34.19亿元人民币,同比增长26.6%;毛利21.74亿元,同比增长25.3%;净利润11.49亿,同比增长31.7%;净资产收益率为16.36%,总资产收益率为3.44%。基本及摊薄每股收益为0.67元。

  2013年以来环球医疗资产规模保持快速增长,年复合增长率37.84%。截至2017年底其资产规模达377.33亿元,以融资租赁资产为主。

  随着业务快速扩张,对营运资金的需求亦同步增加,负债规模也快速上升,年复合增长率达到34.37%。截至2017年12月末,环球医疗负债总额为302.64亿元,其中计息银行及其他融资总额为268.83亿元,占比为88.83%,衍生金融负债为1684.4万元。

  总体来看,环球医疗业务发展较快,租赁资产规模保持稳步增长,对外部融资的需求亦快速增加,负债水平快速提升,资产负债率呈回升趋势。

  注:总资产收益率=净利润╱年初及年末资产平均余额;净资产收益率=净利润╱年初及年末净资产平均余额

  2013-2017年,环球医疗营业收入年复合增长率达36.63%。净利润也持续增长,年复合增长率达到38.42%。2017年实现净利润11.49亿元,突破10亿元。

  从收入构成来看,融资租赁收入是环球医疗收入的主要来源。2013-2017年占比分别为59.02%、66.52%、66.67%、71.86%和71.89%,占比逐年提升。2017年首次实现医疗投资管理业务收入0.77亿元。

  从收益率来看,总资产收益率近两年开始回升,净资产收益率持续下降。值得关注的是,净利差达到历史最高3.51%,净息差达到4.41%。

  总体看,环球医疗资产质量保持良好水平,不良资产率呈下降趋势,拨备覆盖率不断提升,30天逾期率降为0.44%。

  环球医疗一直在配置多样化的融资渠道,境内加境外的结构配置,帮助负债端结构持续优化。截至2017年底,境内融资86.1%,境外融资13.9%,其中人民币229.5亿元(占85.4%),美元24.15亿元(占9%),港币15.18亿元(占5.6%)。

  同时由于境内债券市场成本大幅提高,环球医疗降低了直接融资的比例,提高了银行贷款的占比,截至2017年底银行贷款余额为人民币147.85亿元,占计息银行及其他融资总额的55.0%,相比2016年的46.4%上升8.6个百分点。债券融资余额为61.02亿元,占计息银行及其他融资总额的22.7%。2017年末直接融资占计息负债总额的22.7%,同比下降了13.9个百分点。

  2017年,环球租赁发行了本金总额共计人民币19亿元的国内短期及超短期融资债券。

  2018年,环球租赁发行了本金总额共计人民币24.5亿元的国内短期及超短期融资债券。

  2015年11月,环球租赁发行一期中期票据,发行金额为9亿元,期限3年,票面利率4.69%。

  2016年6月,发行一期金额为8.5亿元的中期票据。期限3年,票面利率4.08%。

  2015年5月,环球租赁发行了一批合计本金额为人民币11.42亿元的资产支持证券。这些资产支持证券有四个优先级批次和一个次级批次。环球医疗自优先批次获得所得款项为人民币9.12亿元,优先批次的年化收益率介乎4.80%至6.43%,期限为一至五年。

  2015年7月8日,环球医疗在港股上市,首发实际发行股份数量为44673.85万股,超额配售2354.9万股,募集净额为32.96亿港元,发行价8.18港元。

  2017年环球医疗的非全资附属公司西安万恒有条件同意以现金1716.20万元人民币为对价收购陕西华虹医药有限公司的97.5%股权。

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